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本帖最后由 finder 于 2015-12-1 11:35 编辑 9 d5 d3 t6 }% |$ w8 p* t& y
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% Y# Y6 v1 _2 W. w北京时间12月1日凌晨,国际货币基金(IMF)宣布,人民币将纳入SDR(特别提款权)货币篮子,2016年10月1日正式生效,成为可以自由使用的货币。
* I. \3 ?* a- l) E1 ?; wIMF的文件信息显示,人民币在SDR中权重占比为10.92%,美元占比为41.73%,欧元占比为30.93%,日元占比为8.33%,英镑占比为8.09%。人民币在SDR中的占比超过日元和英镑,仅次于美元和欧元。
) ~; ]/ n$ r; t+ P; ]1 M2 Z成功纳入SDR的货币篮子,是人民币国际化之路上的里程碑。" V5 z: [$ e5 N4 u% g
不过,多位分析人士指出,人民币的国际化是一个程度问题,不能简单用是与否衡量。$ n( V6 R9 U4 H, o
对于人民币而言,加入SDR是国际化之路的一个新起点。
8 i. Z! |, }6 X" B什么是国际化?
1 w8 i* a* h: j+ |根据摩根大通中国首席经济学家朱海斌的表述,一种货币的国际化,要充分实现货币的三种功能:结算功能、投资功能与储备货币功能。
. ^1 q6 `% d; W" r人民币国际化进程的衡量标准,也离不开这三个维度:国际贸易中的人民币结算数额;以人民币计价金融投资品的数额,以及人民币在各国央行中作为储备货币的数额。
, h1 q! |. n) b/ q! q过去几年,中国在国际贸易中的地位,无疑是推动人民币国际化的强大动力。
+ Q3 ~' d$ ~) n: Q# [4 j1 [世界基金组织(IMF)的数据显示:从2010年到2014年,中国出口额占全球出口总额的10.6%,这一占比仅低于欧元区(18.2%)和美国(13.6%)的占比。: Y# y. q. A, Y) R2 W8 O
同时,根据中国央行调查统计司发布的的课题报告,跨境贸易中,人民币结算金额从2011年的2.08万亿元增加至2014年的6.55万亿元。
$ w2 U7 h0 G* s+ U此外,根据德意志银行的观察报告,2015年第一季度,人民币跨境贸易结算金额占中国全球贸易结算总额的比例已达到27%。# w$ S/ L/ S( L0 @) s
近年来,中国政府也正在逐步推进人民币资本项目可兑换,以及构建香港、伦敦等地人民币离岸交易中心,试图丰富人民币的海外投资选择。不过,分析人士指出,当前境外人民币持有人的投资渠道仍然很狭窄。
$ L0 U$ F. {( r* ^: h根据IMF数据,截至到2014年年末,人民币占全球外汇储备的份额为1.1%。* x) j4 I6 [+ v. D( e9 Y7 v
从人民币国际化的衡量标准可以看出,这一进程带来实质的好处也有三个方面:1 P% c* v2 H' C. l0 ^8 u' Y) V
第一,对于国内贸易商而言,用人民币结算可规避汇率风险。尽管目前国内已有丰富的外汇衍生品,可以作为对冲工具,但使用这些工具,意味着交易成本的增加。. s' t% u- Q' ^9 |. q% h9 P
第二,人民币投资产品的丰富,可以增加国内金融机构的业务机会,促进金融业发展。
& F& B- R4 C; [: q第三,储备货币的功能,能帮助中国增收铸币税。& f& H a& [4 _7 g/ }
入篮SDR后的挑战
1 c2 W% n6 u. D) i7 I- [人民币成功加入SDR,显示了国际基金组织以及国际社会,对于人民币国际化的阶段性认可。不过,正如业内普遍分析所言,这一事件的象征意义更大,人民币国际化的进程还需不断推进。
" G. [: p. e8 C6 B在一方面,中国企业仍需努力提升其在国际贸易中的地位。5 H3 ?# y: \. y
王阳在浙江经营一家轴承厂,这两年他们的产品销往土耳其和欧洲。今年以来,王阳的生意比往年更加难做一些,“订单大概比去年少了2成,客户也更加挑剔质量”。他对腾讯财经表示,自己并不懂SDR,他的客户已经习惯用美元支付货款。前两年人民币升值的时候,他倒是希望能用人民币结算。“但是客户说了算嘛。”王阳说。! W Y* a. b# q1 g6 [: f
一家沪上证券公司的分析师对腾讯财经表示,产品的竞争力能够帮助企业获得更多话语权。“产品要是足够厉害,你让人家用火星币结算都行。”他说。7 a' P" Y n( r6 e: g9 w* z u
复旦大学世界经济研究所所长华民表示,目前跨境贸易中,用人民币结算的贸易国,还更多集中于周边较为落后的国家。“人民币国际化的关键是要修炼内功,加快国内改革,推动企业提高自己产品的国际竞争力。”他说。
+ X6 {4 t/ u+ i, x另一方面,中国还需要建立一个有深度、可广泛投资的人民币资本市场,金融改革的脚步也不能停下。. | V& X j, F
过去几个月中,为了冲刺SDR,央行已经推动了一系列的改革举措。1 Y8 c& f- i% c8 U5 m; _
7月份,央行宣布,境外机构投资者通过备案制,即可参与国内银行间债券市场;8月11日的新汇改,使得人民币汇率中间价的定价更为市场化。
- S& Z9 @/ T7 P& h6 I9月底,中国开始向IMF公布其官方外汇数据,提高透明度,并在其后宣布采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS);10月8日,正式上线人民币跨境支付系统。
4 W" O! o. Q: @# p& Q X最新的消息是,11月25日,央行发布了首批境外央行类机构进入银行间外汇市场名单,包括香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司。+ }6 W, { M: Z
这显示中国正在加快开放债券和外汇市场,给境外投资者手中的人民币增加回流渠道,从而增加人民币的投资吸引力。( t4 K. J" {9 l, D. B+ x$ `
朱海斌指出,中国政府后续还可能推出的措施包括:深港通;在自贸区启动合格境内个人投资者境外投资(QDII2)试点等。2 D5 B% t" p) L+ U9 p9 E/ @
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